英国降息阀门打开,再度引发业内对中国货币政策是否需进一步宽松的讨论。申万宏源首席宏观经济学家李慧勇在接受中国证券报记者采访时表示,当前背景下,中国实施稳健货币政策的含义就是宽松,但宽松不是通过降息而是要通过降准来实现。整体来看,三季度中国降准的可能性较大。

对于降准原因,李慧勇认为,有三个层面的问题需要厘清。

一是降准有没有空间。当前我国存款准备金率是16.5%,远高于2002年也就是上一个经济比较差的时期的水平。面对较大的经济下行压力,将存款准备金率下调至上一个经济较差时期水平是有空间的。

二是降准有没有必要。从外汇占款和私人投资情况看,降准是有必要的。当前外汇占款持续低位,需要新的货币投放渠道;另外,私人投资需求不足,货币周转放缓,需要通过降准刺激投资需求。

三是还有没有其他政策工具可用。显然,除了降准,货币宽松还可通过再贷款、MLF、逆回购等多种工具达到货币投放效果。但这些工具一方面需要不断地滚动操作,另一方面,在市场看来,这些工具只是一些常规性的政策手段,不具有太强的政策意义。因此,当有资金显著流出或者有更多证据表明经济面临很强的 ...

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