★展望:消耗性的存量博弈行情继续,结构至上,坚守绩优价值

——短期消耗性行情继续。“吃饭”行情后,高密度监管压力导致市场风险偏好阶段性受挫,反弹之中也积累了一定获利盘,上涨后增量资金难以为继,导致近期的调整。但是,G20峰会依然是短期维稳行情的主要矛盾,G20前出现系统性风险的概率较小。并且,从仓位结构和投资行为的角度,此前布局反弹的绝对收益投资者仓位逐步下降,而相对收益投资者在大阴线式的调整后再大幅降低仓位意愿降低。因此,市场短期将继续呈现“磨人”、消耗性行情特征,指数窄幅震荡概率较大。

——当前关注的重点应在结构而非指数。2016年年度策略《打好歼灭战》中我们即提出2016年“不必过度关注指数,震荡市概率大,而要做好交易、把握波段机会”。今年市场果然如此演绎。从结构上,我们年初重点推供给侧改革下的周期股,一季度起推荐大消费,4月推荐新能源和智能汽车,6月开始主推量子通信,虽然指数维持窄幅波动,但只要抓住结构性机会,依然能赚钱。甚至4-6月指数从3100附近回落至2800的过程中,很多机构投资者尤其是相对收益的公募由于把握住了新能源、OLED等 ...

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