深港通靴子落地。自进入2016年,深港通各项工作加速推进。8月16日国务院批准《深港通实施方案》,同日,深港通细则公布。细则明确,深港通将不再设总额度限制,并规定了深港通的投资范围。

深港通使我国在人民币国际化和资本账户开放的进程上更进一步。长期来看,资本账户的开放会引起股票市场资金流入/流出和估值水平的变化。具体分析请参见我们之前的专题报告《资本项目开放对市场和行业估值的影响》、《市场运行“新常态”,估值体系“国际化”》。

通过考察沪港通的历史资金流向,可以发现,沪港通开通初期市场资金流入A股较多较快,但因A股大幅波动,导致后期流出较多,流出的资金回流较少;而H股市场相对稳定,所以一直呈现稳步流入的态势,且流入较 ...

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