2016年8月13日下午，“CMRC中国经济观察”第47次季度报告会在北京大学国家发展研究院致福轩大教室举行。以下为北京大学国家发展研究院宋国青教授的观点。

　　本文首先对经济短期情况进行了解读和预测，然后对中国目前储蓄率下降、杠杆率上升的长期问题进行描述和解读。

　　首先，目前短期形势是流动性总量较高增长带动总需求增长回升。

　　可以用两个指标对一些短期的情况做一些描述。一个是SF+,定义时社会融资总量(SF)与中央地方发行债券之和，减去金融机构财政性存款。简单而言，这个指标衡量了实体经济部门融入资本，但是将财政存款排除在外。另一个是SF++，定义是SF+再加上存款性公司国外净资产。它衡量了实体经济融出资金。在封闭经济中这两个相关概念可能相同，但是在开放经济中可能会有国外净资产的差别。利用这两个指标的数据可以看到目前流动性总量较高。预测三、四季度名义GDP的同比增长率为8.3%和8.6%，因此总需求增长将回升。

　　现在用这样的指标来做短期，甚至是同期的预测很困难，因为现在经济的反应速度太快了。过去货币发行的效果有滞后期，但是现在央行希望明天增发货币，可能今天晚上价格 ...

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