2016 年 1-6 月， 保利地产(600048.CH/人民币 9.53,买入)实现营业总收入 551.50亿元，同比增长 30.24%；受当期结算项目中少数股东权益占比较高的影响，公司归属母公司净利润 49.60 亿元，同比增长 0.21%，每股收益 0.46 元，同比持平。报告期内，公司实现毛利率为 32.60%，受高毛利区域及项目结转比例较低的影响房地产结算毛利率为 31.10%，同比下降 4.68 个百分点。公司拿地坚持等量拓展的原则，新增土储建面 762 万方，占销售面积 93%。此外，公司上半年完成 90 亿定向增发引入泰康资产，负债率继续降低。公司目前股息率 3.7%， 市盈率 7.8 倍， NAV 折价 33%，前 7 月销售同比增长 43%，公司是低估值龙头蓝筹，在行业整合加速的背景下价值优势凸显，我们维持公司定增扩股后 2016-2018 年每股收益预测分别为 1.21 元、 1.39 元和 1.56 元，重申买入评级。

　　支撑评级的要点

　　房地产结转收入同增 27%，房地产销售额同增 45%。 公司 1-6 月实现房地产业务结转收入 513.22 ...

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