中泰证券

　　事件：五粮液召开全国营销工作会议，拟将52度普五出厂价上调至739元/瓶，零售价为829元/瓶。未执行完成合同计划的，原价格维持至9月15日；已完成合同计划的，将不再增供。

　　普五紧跟茅台步伐，进一步提升品牌张力，利人利己。继3月26日普五出厂价上调到679元/瓶，并取消每瓶30元返利后，今日公司计划将出厂价再次提高60元/瓶至739元/瓶，出厂价将创历史新高。我们认为五粮液本次提价是顺应高档酒商场的环境下做的调整，公司的低库存+经销商盈利以及茅台批价加速上涨的客观条件为提价做了很好的背书，意在缩小其与茅台的品牌差距。公司此次一次性提价60元对渠道和终端的接受能力是个考验，后期实现顺价销售需要公司供应量的配合。五粮液的提价行为一方面拉开了与其他产品的差距，长期有力公司的产品发展，同时也给中高端酒（如国窖、水井坊等）预留了较好的发展空间。

　　提价的预期下加大经销商打款的积极性，全年报表无压力。目前普五经销商库存水平 ...

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