康力电梯3月24日发布了14年年报，营收28.21亿元（+26.61%），归母净利4.02亿元（+44.87%），EPS 为0.54，略超市场预期。分红方案为每10 股派现2.5 元。公司14 年底在手订单饱满（35.8 亿，+31%），15 年营销网点建设有望增长62.5%，我们相信作为市占率低丏竞争力强的国产龙头，在大客户戓略+营销网点加速扩张背景下，公司未来几年能逆房地产下行周期保持高成长。

投资要点：

14 年直梯、扶梯销量30%+增长，高于行业12%增速，均价微降。14 年直梯销量13467 台（+32.78%），均价13 万（-5.04%）；扶梯销量4197 台（30.10%）,均价13.1 万（-10.38%）。整体使直梯、扶梯营收增长26%、17%。

安装维保业务增长71%，表现突出。安装维保业务的高增长有赖于近年公司积极拓展营销网络，14 年底公司具安装维保资格的分公司已有22 家，未来仍将加速拓展。加上《特种设备安全法》的进一步推进，安装维保业务在未来持续高成长可期。

电梯、零部件、安装维保三版块毛利率全线上行，主营 ...

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