【2014年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

报告期内基金投资策略和运作分析

2014年债券市场整体收益震荡下行的走势，全年看收益率下行明显。一季度，由于央行不再继续收紧流动性，而各个品种的收益率都处于历史高位，加上一季度处于各个机构的配置旺季，债券整体呈现价值回归的特征，收益下行明显。二季度，由于2013年半年的货币紧缩，经济复苏出现困难，经济整体向下，债市又走出一波行情，6月份，由于管理层为了应对经济复苏低于预期，推出了一系列稳增长的措施，加上对于三季度供需失衡的担心，债市受此影响，有回调迹象。三季度债券市场走出了季节性的魔咒。从数据来说，PMI和工业增加值都体现了内需不足，而在二季度政策层面较为温和的微刺激，从宽货币向宽信用的传导被证明不是很顺畅。从信用需求端来看，当前的 ...

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