报告要点:

宏观调控:调结构仍是“主篇章”

中国经济处于下行周期,近几个月以来,经济数据均显示需求端的“三驾马车”出口、投资、消费均处于熄火态势,尽管货币政策自去年4季度以来开始对实体经济态度开始变得友好,但现实中,融资难、融资贵的问题缓解得好不够,同时,人民币对美汇率连创新低。针对这些情况,李克强总理在3月5日两会上的报告就政策的调控传递出了清晰的信号:调结构,财政政策冲锋在前,稳增长,货币政策托底在后。具体而言,就是货币政策仍将延续此前稳健的、连续的、定向的、偏宽松的基调,以支持实体经济的复苏,而财政政策更多的是着眼于需求不足,定向发力。而基于该前提,我们预计,人民币汇率也有望在未来的二季度随着经济的见底而触底回升。

宏观经济:走出通缩困境还靠“熬”

在外需强劲内需疲弱环境下,今年一季度的2月国内总贸易顺差达到606亿美元的历史峰值。一方面,高顺差并不支持人民币大幅贬值。另一方面,人民币汇率强势仅次于美元,币值 ...

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