●过去几年的二季度市场呈现经济下行压力加大与政策预期衰减特征，基本面恶化与风险溢价攀升使得权益资产市场受到宏观环境的压制；今年二季度相较于往年可能有所不同，经济风险下降甚至边际改善，改革政策逐步落实与推进，信用风险继续收敛等或对权益市场起到一定的支撑。

　　●我们对春季市场保持乐观，上证指数将步入3700-4000点区域，政策面与基本面双轮驱动，市场上行逻辑转向由改革政策与经济基本面支撑，且核心变量缓慢向基本面因素切换：（1）经济基本面悲观预期的修复；（2）改革推动下的股权风险溢价下降；（3）大类资产角度股票资产仍然处于相对占优位置，经济边际向好与改革提振信心有助于加快增量资金新一轮入市。

　　●增量资金可能是二季度决定市场配置的更重要因素，建议在边际上增配周期蓝筹精选成长：（1）关注受益于经济增长认知逐步改善的实体周期类资产，如钢铁、有色、机械、交运、建筑建材等，以及受益于金融改革政策弹性与资产交易杠杆弹性的金融资产。（2）成长股需要提防绩差股的调整压力，建议关注新能源、医疗服务以及精选“互联网+”主题。（3）主题方面重点挖掘国企改革和“一带一路”战略，电力改革、金融改革 ...

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