报告名称：华宇软件(300271)2014年年报点评：传统业务加速成长 新业务开辟蓝海市场新空间
报告类型：点评报告
报告日期：2015-03-26
研究机构：广发证券
研究员：刘雪峰,康健
股票名称：紫光华宇
股票代码：300271
页数：6
简介：2014 年营收同比增长34.75%，净利润同比增长22.60%
2014 年公司实现营业收入9.03 亿元，同比增长34.75%；销售费用和管理费用分别同比增长27.85%、25.09%，费用控制合理；实现营业利润1.27亿元，同比增长52.09%；净利润1.47 亿元，同比增长22.60%。2015 年一季度业绩预告，净利润1,595 万元至1,993 万元，同比增长20%-50%。
传统业务稳定增长，不断创新保持行业领先
法院、检察院信息化建设将迎来新一轮建设高潮，司法监狱、政法委等传统检法相关行业的信息化建设，以及移动互联网/互联网应用的法律服务打开市场空间，公司凭借多年经验和竞争优势有望实现业绩稳定增长。在互联网和移动互联网上积极布局上，诉讼无忧目前已覆盖18 个省份的近千家法院。诉讼无忧平台前期收入来源是系统建设费和运营费，首要目标是覆盖更多的法院和律师客户，实现业务黏性；随着权威司法数据的逐步累积，该平台将对律师行业产生巨大价值，从而实现盈利模式的升级。
华宇金信独具竞争优势，收入及合同额实现大幅增长
2014 年，国家对食品安全保障推进力度不断加大，食药监总局落实并出台《关于进一步加强食品药品监管信息化建设的指导意见》，《2014 年总局食品安全重点工作安排》和《总局信息化建设工作规则》等。2014 年公司食品安全业务收入6,831 万元，同比增长124%。华宇金信体量相对较小，2014 年合同额突破亿元，面对近百亿元的市场，未来有望取得快速增长。
盈利预测与估值
浦东中软的法院业务在华东地区优势明显，在上海三级法院的软件开发及运维服务的市场份额超过50%；浦东中软在金融交易服务平台方面，特别是债券交易综合服务，形成了较强的市场竞争力。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为1.41、1.84、2.41 元，考虑到大数据业务和食品安全溯源业务的弹性较大，我们维持“买入”评级。
风险提示
业务规模扩大带来管理风险；多元化经营战略带来业务拓展风险。

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