【2014年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

报告期内基金投资策略和运作分析

2014年债券市场经历了一波较为可观的牛市行情，中债财富总指数全年上涨11.23%。首先是，经济疲弱、低通胀压力贯穿全年。其次，国务院将降低社会融资成本作为一项重要工作，央行态度和行为较2013年下半年发生了根本性变化。最后，非标业务在监管和银行风险偏好下降的双重影响下大幅萎缩。

2014年上半年经济总体保持弱势格局。一季度宏观经济在去年四季度的基础上继续走弱，尤其是1-2月份经济下滑的幅度超出了市场的预期。虽然经济在3月份稳增长措施出台后小幅反弹，但4月份又重新减速。经过政府一系列微刺激措施后，经济从5月份开始又有所企稳。市场方面，受益于疲弱的经济增长、宽松的资金面及定向宽松的货币政策，债券市场收益率高位回落。从品种看，利率债及交易所高收益债在上半年有所反复，涨跌震荡较大，但总体收益率仍下行较多，而城 ...

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