近期债市收益率呈现陡峭化上行。在经济基本面依旧疲弱、央行继续致力于降低融资成本的背景下，现券收益率上行的空间不大，这波上行可能是由于市场情绪受到一级招标需求较弱与股市大涨等因素干扰造成的。经过近期的调整，债券收益率已较充分反映市场悲观预期，投资价值正重新显现。

　　3月中旬以来，债市收益率曲线再次反弹走高，尤其令人意外的是收益率曲线短端在资金面趋松的同时不降反升，而曲线长端上得更多，活跃个券十年期国开债150205收益率在近两周上行了约20bp。近期基本面与政策面并无显着变化，收益率曲线为何呈现熊陡走势？一方面，短端依旧受限于偏高的资金成本。虽然近期资金面缓步趋松，但资金价格仍处相对高位，导致曲线短端下行动力不足，在曲线本身非常平坦的情况下，曲线长端自然易上难下。另一方面，市场情绪比较悲观，投资者选择性忽视 ...

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