投资要点

双汇发展公布2014 年年报，财报结果略低于市场预期。2014 年公司实现销售收入456.96 亿元，同比增长1.66%，实现归属上市公司股东净利润40.40 亿元，同比增长4.71%； 2014 年EPS 为1.84 元，ROE 下滑1.84 个百分点至 28.60%。公司同时公布分配预案10 股转增5 股派14.2 元，股息率为4.1%。

2014 年屠宰生猪1501 万头，同比增长12.8%；销售高低温肉制品168.77 万吨，同比减少3.6%，综合毛利率达19.93%，同比增长0.5 个百分点。受猪价全年承压影响，2014 年公司肉制品业务毛利率增长1.44 个百分点，屠宰业务毛利率基本持平，下滑0.38 个百分点。总体来看，综合毛利率相比2013 年有所提升，达到19.93%，同比增长0.5 个百分点。单从四季度看，收入125.4 亿元，同比略微增加0.7%，净利润8.8 亿元，同比下滑13.7%

2014 年是双汇最困难的一年，不仅遭遇经济大环境的低迷，为了母公司上市而以短期盈利为导向的弊端也显露出来，不过公司迅速开启了历史上首次深度 ...

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