本月早些时候，我们分析了，在有多种证据表示中国经济正迅速降温的背景下，中国股市却不断上升。

　　至今，在中国股市8个月上涨期的第一部分，其上涨动因似乎可以归因于抵押补充贷款(PSL，即Pledged Supplementary Lending的缩写)。从11月下旬开始在中国股市出现了强力购买的火热情景，而这似乎至少部分归因于这样一个事实：中国收紧了对传统银行体系外机构的监管，中国2万亿美元的影子银行体系让现金运作起来，并放在什么地方；而这进一步吹大了上证综指的泡沫。

　　以下是详细文章:

　　据路透社报道，中国总资产达2.2万亿美元的信托公司与银行承兑汇票构成了中国影子银行的大量资金渠道。但是他们现在因为监管举措而不能(或愿意)给中国的小微企业及个人提供贷款。也正是他们将更多的资金转而投入充满泡沫的资本市场和场外交易(OTC)工具，而不是贷款。

　　换句话说，在中国不受监管的银子银行渠道正在直接购买股票，而不是使用超过2万亿美元的庞大的现金储备来刺激中国经济。

　　以下我们将强调，中国股市上升的7个主要原因都可以归结为一件事：流动性。在这里，瑞银(UBS)做出 ...

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