【2014年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

报告期内基金投资策略和运作分析

2014 年中国经济总体处于增速回落探底的格局，也是改革预期升温、改革和制度红利不断释放的一年。国际上大宗商品特别是石油价格大幅回落，美国经济和股市持续向上超预期，国内市场则是跌宕起伏，从指数和结构看都是大起大落、此起彼伏的对立局面。

前三季度经济基本面因素趋淡，而改革、转型和兼并收购成为市场的主要决定因素，经济转型、国企改革和行业的收购兼并以及跨行业的收购是股票价格变化的重要推手。美股 NASDAQ 市场中领涨公司的映射推动了国内市场相类似公司的炒作，主题投资大行其道，中小市值股票特别是原有主业难以为继进而寻求转型的公司成为市场追捧的主要对象。而稳定增长类的公司受到了市场的抛弃，不少白马股在更小市值更好题材的小股票冲击下估值受到挤压，资金持 ...

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