【2014年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

报告期内基金投资策略和运作分析

新兴市场在 2014 上半年表现较好。亚洲债券市场上半年在美联储政策下表现稳健，波动较小。部分原因来自于经济数据的改善和一些新兴国家好于市场期望的选举结果。资金流入亚洲，一方面因为市场表现，另一方面得益于俄罗斯的资金流出。中东和欧洲债券市场也继续表现良好。然而，下半年的市场是一个完全不同的情况。市场受到一系列负面宏观事件影响，其中包括俄罗斯乌克兰冲突， ISIS 等地缘政治事件，美国高收益债的集体抛售，石油暴跌 (Brent Blend 从夏天开始已经下跌了$46)，在美元走强的情况下，新兴市场货币下跌了 11.8% (JPMorgan EM CurrencyIndex)。还有一些个别公司的负面新闻影响了亚洲市场。

总的来说，受益于美国国债收益率的持续下降 (10 年美国国债收益率和 2013 年底相比下降了 86 个基点)，全球通涨率偏低,中国和一些国家的宽松政策，和预期美国加息温和等因素,新兴市场在 2014 年表现出色，新兴市场指数 EMBI ...

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