【2014年年报】

管理人对报告期内基金的投资策略和业绩表现的说明

报告期内基金投资策略和运作分析

回顾2014年，债券市场全年呈现牛市行情，全价指数涨幅超过6.5%,4个季度均录得正收益，其中以2季度涨幅最大，3季度涨幅最小，利率品跑赢信用品，金融债好于国债，整体行情的持久度以及幅度都超越市场预期，相对明显的调整大概有3波，分别发生在3月、6－7月以及12月；总结而言，稳增长调控思路的转变使得经济基本面很难快速摆脱下行的压力，为债市奠定了很好的基本面支撑，而降低社会融资成本的政策主线逐步贯彻落实，又给予债市相对宽松的资金预期环境，具体展开如下；

经济基本面预期未呈现趋势改善，这是牛市行情在下半年得以延续的原因，也是稳增长调控思路转变之果；经济体自身的下行压力主要体现在投资领域，特别是房地产投资和制造业投资两方面，前者在高库存以及紧信用的 ...

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