当前，全球货币政策的分化趋势进一步凸显。就发达经济体来看，欧元区的量化宽松政策开始逐渐扩大，日本仍在维系原有宽松政策力度，而美国却在退出宽松之后，纠结于加息时机的选择。

　　背后的原因是，各大经济体的金融风险和经济波动的周期变化差异越来越大。当前政策分化的原因，很大程度上是美英等国经济复苏明朗，而欧元区和日本却仍经济低迷。

　　要进一步认识各国货币政策分化，需从2008年以来各国政策选择的目标和基础来追溯。其美国的货币政策选择经历了两大阶段，首先，最初在被动补充流动性效果不佳的前提下，转为主动释放流动性。如2007年金融危机爆发至2008年雷曼兄弟破产期间，美联储以“最后贷款人”的身份救市，此后随着危机进一步蔓延，便开始通过资产负债表扩张来主动刺激流动性。其次，当危机对实体经济产生深远损害之后，货币政策运用目标则转为引导长期利率下降、支持宏 ...

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