中国股市如今展现出来的惊人行情仍在上演。统计数据显示，今年以来，上证综指上涨了14%，而美国标准普尔500指数在同期却下跌0.1%。这正如我们所指出的那样，这是一种真实的神秘：中国经济正在不断膨胀，而中国股市只是向上攀升罢了。

随着市场近期对融资融券的狂热，中国房地产市场就好比成为了罪魁祸首，因为其通常都是通过影子银行来满足融资需求的。

彭博社经济学家Tom Orlik对中国股市近期上涨做出了剖析，或许可以发现一些令人担忧的线索。中国股市与美股标普500走势对比图新股民开户数量趋势

自2014年中期中国股市出现所谓的牛市行情以来，股票新开户数量便不断攀升，股市成交量一度在今年3月初创出了过去五年以来的新高。但正如图所示，绝大多数投资者都并不是最为理性的投 ...

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