国金证券2015年4月固定收益类基金投资策略报告

基本结论

　　不确定性上升，灵活至上—开放式债券型基金投资建议

　　展望二季度，债市不确定性和风险上升，但在利空集中释放后或面临较好交易性机会。一方面，供给冲击、经济基本面触底担忧、股市火爆分流债市资金、传统债券配置主力转向高收益资产以及新一轮IPO来袭等对债市的冲击恐将持续发酵，短期债市风险上升。另一方面也要看到，支撑债市的经济基本面和货币政策逻辑未发生根本逆转，经济疲弱、物价低迷状况未现边际改善，稳增长防风险背景下，央行货币政策仍将维持稳中偏松基调，尤其是对于万亿地方政府债务置换的供给冲击，央行或不会袖手旁观。在利空集中释放，收益率跌出安全边际后，债市将进入配置区域，二季度债市或面临较好的交易性机会。

　　债券基金投资策略上，基于债市谨慎但不过分悲观，权益趋势向上但将分化，股强于债的基本判断，在 ...

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