报告名称：英威腾(002334)2014年年报点评：业绩符合预期 新产品逐步进入收获期
报告类型：点评报告
报告日期：2015-04-03
研究机构：齐鲁证券
研究员：曾朵红,沈成
股票名称：英 威 腾
股票代码：002334
页数：6
简介：投资要点
公司业绩同比增长31.12%，基本符合市场及我们的预期。
电气传动，工业自动化稳固发展，新能源业务迅速崛起，营业收入同比增长72.88%。
子公司业绩改善，助推业绩增长。
伺服产品毛利率起伏稍大，其他产品毛利率维持稳定，综合毛利率逐年上升。
公司运营指标稳健，增速与收入增速匹配，现金流净额同比下降52.52%，现金流和资产负债表总体健康。
费用管控效果显现，销售费用率和管理费用率均有所下降，研发投入持续扩大。
工业自动化及新能源成未来重点关注点，海外市场拓展顺利。
盈利预测与估值：我们预计2015-2017 年EPS 为0.60/0.79/0.99 元，考虑到公司在工控行业的地位和多个新产品的储备，给予2015 年45 倍PE，目标价30 元，维持买入评级。
风险提示：宏观经济持续下行、新产品进度低于预期

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