观点摘要：2015年3月CPI同比上涨1.4%，与上月持平；其中食品价格同比上涨2.3%，非食品价格同比上涨0.9%。受春节后季节因素影响，CPI环比回落-0.5%，其中食品价格环比-1.6%，鲜菜、鸡蛋、猪肉价格降幅较大。物价水平低位平稳运行，保持低通胀态势，为货币政策向松调节提供了空间。

　　PPI同比-4.6%，跌幅比上个月缩小0.2个百分点。年初以来大宗商品价格止跌企稳，近期原油价格低位震荡中有所反弹，工业生产者购进价格降幅显著收窄。PPI环比跌势收窄至-0.1%，部分出现环比上涨，石油和天然气开采业、石油加工及炼焦、化学原料及制品价格环比上涨明显。PPI已经连续37个月负增长，工业通缩延续，但出现缓解迹象，连续7个月的跌幅扩大态势得以停止，是否表明能够持续回升仍需继续观察。

　　在国内经济增速放缓和美联储加息预期增强的背景下，货币政策将进一步趋于宽松，并且考虑到二季度翘尾因素走高，预计CPI同比可能小幅回升，但回升的力度十分有限。随着大宗商品价格止跌企稳，并且考虑到翘尾因素的逐渐回升，PPI跌幅可能继续收窄，但负增长态势可能仍将延续一段时间。

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