1、收入端1 季度改善，利润需等待二季度

汾酒调整相对白酒行业稍慢一些，但去年公司完成去库存化，整个山西地区消化库存7 亿元多，目前渠道表现良性。汾酒最差的时候已经过去，今年1-2 月，我们预计汾酒销售收入同比持平或略增，大部分市场完成了全年计划的30-40%，但由于基数问题（去年1 季度利润很高3.4 亿元），利润仍会下滑，我们判断整个一季度情况也可能如此。

2、产品结构调整到位，青花系列恢复良好

去年青花系列销售800 多吨，较2013 年缩减一半，收入占比下降15%左右，而今年1-2 月份青花销量恢复情况很好，大约完成了去年销量的一半以上，而新品青花15、25 年进展不错，也有较大贡献；10 年老白汾系列同样持续增长，低端波汾持平，陈酿20 年略有下降。预计在渠道顺畅和终端回暖的情况下，汾酒恢复会逐季明显。

3、积极应对行业变化，管理体系和人事调整进行中

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