央行14日发布的金融数据显示出一个新现象--曾经一度撑起社会融资"半边天"的表外融资，规模急速萎缩，一季度新增量占社会融资增量的一成不到；而人民币贷款则回归传统的"霸主"地位，一季度人民币贷款增加3.68万亿元，占同期社会融资规模的近八成。

　 除却商业银行表外业务监管加强这一因素，经济增速下降引致的实体经济信贷需求减弱亦是社会融资结构发生巨大改变的重要原因。

　 经济面临下行风险，再加上3月份M2增速回落，分析人士认为，央行将继续维持略微宽松的货币政策，通过公开市场操作以及PSL、MLF等新工具投放流动性，也不排除降准的可能性。

　 央行调统司司长盛松成表示，央行将继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。

　 表外融资快速萎缩

　 初步统计，2015年一季度社会融资规模增量为4.61万亿元，比去年同期少8949亿元。其中3月份社会融资规模增量为1.18万亿元，分别比上月和去年同期少1758亿元和8378亿元。

　 中信证券固定收益研究主 ...

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