投资要点

事件:3月末,广义货币(M2)余额127.53万亿元,同比增长11.6%,增速分别比上月末和去年末低0.9个和0.6个百分点;3月份人民币贷款增加1.18万亿元,同比少增661亿元;一季度社会融资规模增量为4.61万亿元,比去年同期少8949亿元。

1、M2同比增长11.6%,符合预期。M2增速较上月回落0.9个百分点,并不是意味着基础货币投放的减少,只是投放的路径有所改变。

(1)一季度央行通过中期借贷便利(MLF)向银行等净投放基础货币3700亿元人民币,通过公开市场短期流动性调节工具投放3347亿元人民币,提供给银行的三月期MLF收益率为3.5%。

值得关注的是,逆回购中标利率自3月初降息以来的五次下调,进一步确认市场利率下行格局。表明央行通过公开市场操作来调节市场流动性,通过货币政策工具跟随性地补充基础货币的供给,价格引导、定向投放将更多的替代全面放水。即是说货币池中的水并未因为M2的增速回落而大幅减少。

(2)较去年同期相比,一季度拉存款压力较大,月末存款增幅较少。3月末人民币存款余额124.89万亿元,同比增长10 ...

全文地址：https://bbs.pinggu.org/thread-3814337-1-1.html