需要更加全面的认识中国经济增长,以解市场之惑

近些年来,GDP增速的平稳与工业增长情况的日趋下行成为市场关注的焦点,对于这一"奇怪"组合,一个合理的推测就是中国的经济发展结构发生了显着的变化。而且从中国两大类资产(股票与债券)来看,股票市场更早的适应了这种变化格局,从2012年开始就走出了结构性牛市的特征。

对此现象,一个合理的提示就是:我们需要高度关注第三产业(即服务业)的变化,方可更全面的衡量中国经济的特征。

从工业向服务业转型是必然趋势

2014年,服务业占GDP比重为48.2%,比第二产业高出5.6%。从增速来看,第三产业增也明显高于第一和第二产业。中国经济已经开始从"工业"时代逐渐进入到"服务业"时代。经济转型是必然的,单纯以第二产业增长来衡量整体经济增长会有很大的局限性,我们需要更加全面的经济指标来衡量经济增长。

基于此,国信证券经济研究所宏观与固收研究团 ...

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