新开工增速继续回落，投资增速下移态势不减：全国房屋新开工面积1.37亿平方米，同比降17.7%。从绝对值来看，1-3月住宅新开工面积创下近年新低，考虑到3月底楼市新政将逐步带来销售改善，上半年新开工增速企稳概率增大。全国房地产开发投资1.67万亿元，同比增10.4%，增速较1-2月降1.9个百分点。分区域来看，中部地区投资增速有所回升，东部转升为跌，西部则延续下滑趋势，分化趋势明显。我们较为悲观地判断15年投资增速在7%左右。央行在2月已经先后降准和降息的宽松政策也验证了我们关于“稳增长”预期下的政策博弈空间判断。

　　土地市场继续低迷：房企土地购置面积0.4亿平方米，同比降32.4%，土地成交价款1123亿元，同比降27.8%。15年的土地市场区域分化将继续扩大，三四线依 ...

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