一季度工业生产增速创2009年以来新低

　　一季度GDP同比增速从去年四季度的7.3%放缓至7%,符合市场预期,但季调后的GDP环比折年增速由去年四季度的7%左右放缓至5%左右,规模以上工业增加值同比增速也下滑至6.4%、创6年新低。主要经济指标(工业生产,固定资产投资,社会消费品零售)都有所回落,显示经济下行压力依然较大。

　　两大增长“引擎”步履蹒跚

　　基建投资和消费仍不足以缓冲房地产结构性下滑和出口波动。虽然从去年开始决策层已陆续放松了各项房地产政策,但房地产活动鲜有起色,抑制了工业品需求和重工业生产、加剧了产能过剩,并拖累了制造业投资。

　　稳增长政策有望支撑二三季度实体经济活动

　　4月以来高频数据表现仍然偏弱,考虑到地方政府融资难度加大,基建投资强劲增长的可持续性存疑。将于月底举行的中央政治局和国务院会议将为二季度宏观政策定调,我们预计政策基调将进一步释放宽松姿态以提高政策灵活性、加大支持力度。二季度GDP同比增速有望略微改善至7.1%,但宽松政策可能只能在一定程度上缓和房地产结构性下滑的拖累,预计年内经济复苏的可持续 ...

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