第四季度实现收入利润正增长，继续环比改善

公司2014 年实现收入210.11 亿元，同比下滑15.00%，净利润58.35亿元，同比下滑26.81%，EPS1.54，每10 股派发现金红利6 元（含税），业绩略超出我们预期。其中第四季度实现收入59.43 亿元，同比增长7.03%，净利润11.28 亿元，同比增长29.77%，结束了公司从去年三季度以来连续5个季度收入利润负增长的局面，且继续环比改善，印证了我们之前公司逐季改善的判断。公司2014 年销量下滑了21.26%，收入下滑15%，吨酒价格有所上升，主要是因为五粮醇、五粮春销量下滑，普五和低度五粮液销量略有增长，导致产品结构上移所致。

期间费用率提升致盈利能力下滑，现金流情况较为正常

1、公司2014 年毛利率72.53%，较去年同期下滑0 ...

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