事件：韶能股份发布2015年一季报。
长城观点：
业绩低于预期：公司一季度实现营业收入7.4亿元，同比增加17.2%，实现归母净利润3753万元，同比下降30.1%，EPS为0.0347元，业绩低于预期。
毛利率、补助和税收等因素拖累业绩：从收入水平看，由于去年下半年生物质电厂的投产使得公司收入较去年增长17.2%；从盈利水平看，公司一季度毛利率下降2.7%至26.1%，或是水电来水不好、燃气业务低毛利等原因造成；从期间费用率看，公司销售、管理费用率基本持平，而 ...
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