央行再度降准，拉开了本周利率债收益率显着下行的序幕，市场反应十分迅速，两个工作日后，10年期国开债收益率已经跌破3.9%的位置。二季度内，政策仍有适度宽松的空间和要求，资金面环境也较乐观，债券收益率震荡下行的可能性更大，但对于向下空间也不可过多期待。

　　政策正走在加码放松的路上。上周公布一季度经济和金融数据均处于偏弱的状态，GDP增速已经下行至7%的区间下限，而这一数据还是在央行一季度以来放松动作不断的情况下获得的，可见经济所需的政策托底力度有待加强。而从融资成本角度出发，3月底企业融资成本为6.83%，比年初仅下降12BP，目前仍在偏高的位置，降成本的效果不及预期，此时加码宽松举措并不突兀，与管理层近期的表态也不冲突。进入4月份，耗煤量、上游生产资料价格、房地产销售等高频数据并未出现好转，下行惯性带 ...

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