【2015年一季报】

报告期内基金投资策略和运作分析

宏观政策与分析:

2015年1季度，国内经济延续下行走势，投资、消费和工业生产持续下滑趋势，房地产销售增速在去年4季度强劲反弹后再度回落。地产投资及新开工、购地等增速表现依旧低迷，房地产行业下滑对经济的影响进一步显现，多项宏观数据已经接近或者低于2008年经济危机时的低点。出口数据虽有明显反弹，但从港口吞吐量以及出口交货值数据来看，真实的外需增长仍未见明显改善。

银行贷款增量超出市场预期，并带动全社会融资增速企稳。银行贷款扩张主要由企业的中长期贷款所贡献。但是从投资数据来看，大量的企业贷款尚未转化为投资需求，流入实体投资领域的资金可能相对有限。

1季度通胀压力并未上升，猪肉价 ...

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