跟随PC互联网的脚步,中国移动互联网目前正处于用户覆盖的成熟增长期。但是,受货币化水平不断改善和新产品发布的支撑,移动业务的繁荣将推动中国在线广告和在线游戏市场稳健增长。此外,各种垂直渠道在PC和手机互联网上仍未得到充分发展。我们预测用户和商户向线上和移动端的持续转移将推动教育、旅游、O2O和其他垂直领域的收入活跃增长。我们不认为这个增长趋势会在中短期内有所改变。因此,我们对中国互联网板块首次给予增持评级。

移动服务货币化水平加速提升

在线广告:该板块营收增长的预期稳健(2014-18年年均复合增长率为26.4%)主要是受下列因素的推动:1)广告用户转移至具有吸引力的移动广告产品和大量用户覆盖的领先移动平台;2)领先PC和移动搜索引擎货币化效率的改善;以及3)受积极的内容投资的支撑,在线视频收入大幅增长。

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