本轮行情中，A股日成交和两融余额先后刷新万亿历史记录，沪指短短半年涨幅65%，并创出5年以来新高。但在资金牛市风光的背后，以基金为代表的机构投资者黯然神伤。大量数据显示，过去半年，以基金为代表的机构投资者仍偏重成长股投资，未能及时切换至权重蓝筹股的估值修复行情。

　 A股市场2014年经历了从存量资金到增量资金的切换。上半年市场停留在创业板为代表的结构性牛市，下半年尤其四季度，则是轰轰烈烈主板牛市。全年市场经历了存量玩家加杠杆和增量资金新进场的两个过程。众多资深研究人士认为，机构在本轮行情中慢人一拍已成事实，或许有望在下一阶段配置品种的切换中为行情带来助力。资深基金研究人士胡立峰认为，自然人投资者通过万亿融资在蓝筹股票上占据先机，已给专业机构投资者提出一定挑战。

　 基金四季度

　 仍重仓中小创

　 从2014年基金为主的机构资金在二三季度的持仓变化看，基金仍然重仓中小板和创业板个股，其持股思路偏重成长性。中小创股迎来机构大幅增仓新进，权重股被机构重度冷落。去年12月的龙虎榜数据显示，中小创股出现了买卖拐点，绝大部分机构似乎幡然醒悟，开始大笔抛售。尽管如此，半年累 ...

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