报告名称：庞大集团(601258)资产重估预期上升
报告类型：点评报告
报告日期：2015-04-23
研究机构：国泰君安
研究员：王炎学,崔书田,孙柏蔚
股票名称：庞大集团
股票代码：601258
页数：3
简介：维持“增持”评级，上调目标价至16元。维持2015-16年EPS分别为0.20、0.42元的盈利预测，分别同比增长351%、113%。百度入股优信拍二手车业务，巴菲特收购美国第五大汽车经销商，都预示着汽车经销商行业获得越来越多资本的关注。维持“增持”评级，公司处于业绩反转期，2015-16年连续翻番以上增长，上调目标价至16元，对应4倍PB，与行业同类公司（广汇汽车、亚夏汽车、申华控股）等平均PB水平接近。
汽车O2O电商爆发，驱动经销商线下实体店获得价值重估。洗车养护、汽配、二手车交易等O2O电商兴起，吸引大量资本涌入。汽车电商多为服务中介，为实现O2O闭环，线下服务必须在实体店完成，且服务品质很大程度上决定客户黏性。汽车经销商具有品牌、连锁优势，将是O2O必要一环，实体店面价值面临重估。公司拥有1226家经营网点，包括780家4S店、近200家汽车市场。
业务转型提升盈利。公司逐步由新车销售驱动向创新服务转变，汽车金融、二手车等售后增值业务蓬勃开展，将是盈利贡献的主力。
管理改善可期。公司确立“管理转型”战略，成立集团经营管理委员会，实现整合资源、减员增效。关停并转一些连续亏损的门店，通过出租、出售等方式，挖掘资产潜力。
风险提示：行业竞争加剧，管理提升战略受阻。

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