经营状况回顾:2014年公司实现营业收入47.6亿元,同比增长7.4%。从单季度收入看,营收增速在2014Q4触底,2015Q1反弹,同比增速达8.8%。我们认为公司业绩企稳迹象明显,经营情况逐渐回暖,2015年营收有望实现超过9%的增长。公司毛利率下滑,主因是主城区毛利率高于郊区及2级市区,公司向郊区及2级市区扩展拉低了整体毛利。为较好控制销售费用上升速度,公司2014年裁员1300人,预计减员增效的作用将在2015年继续体现,三费率微幅下降。

　　毛利率有望回升:1)市占率高。公司目前在成都地区市占率70%以上,是名副其实的便利店龙头。同时,竞争对手之一的互惠商业出现经营危机,预计红旗的市占率将进一步提升。高市占率有望持续增强公司对供应商的议价能力,提高公司毛利率。2)发展高毛利业态。在发展普通便利店的同时,公司还不断开设24小时店和快餐店。目前拥有24小时店100余家,快餐店10余家,该类店毛利率在35%以上。今年展店速度较前两年放缓,主因是该类店在地点选择上要求较高。即便如此,公司会保持现今的开店速度,并向2级市区拓展。

　　重筑便利店价值,发力互联网:1)红旗快购上线 ...

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