报告名称：汇川技术(300124)2015年一季报点评：第二期股权激励落地 后续三个季度的业绩表现将越发亮眼
报告类型：点评报告
报告日期：2015-04-23
研究机构：银河证券
研究员：张玲
股票名称：汇川技术
股票代码：300124
页数：5
简介：1．事件
公司发布2015年度一季报，实现营业收入4.55亿元，同比增长3.17%，归属净利1.26亿元，同比增长5.07%。同时公布了公司第二期股权激励计划的草案，向中层管理人员、核心技术人员共174人授予459万股限制性股票，授予价格为公告前20个交易日均价的50%即20.93元，按40%、30%、30%的比重在未来4年中分3批次解锁。
2．我们的分析与判断
（一）、两轮股权激励将实现核心人员全覆盖
（二）、一季度是全年低点后续三个季度将越发亮眼
（三）、较高的存货水平预示着强劲的增长动力
（四）、新能源汽车、机器人井喷式增长工业互联网带来盈利模式蜕变
3．投资建议
一季报符合预期、第二批股权激励落地，我们认为公司后续三个季度的业绩表现将越发亮眼，并继续看好公司由目前的300亿市值成长为千亿市值的伟大公司。同时，不排除公司的机器人板块未来通过外延式并购来完成机器人机械部分的布局、进一步完善机器人解决方案的可能。我们预计公司15-17年业绩为1.18元、1.55元和1.99元。对目前股价PE为33倍、25倍和19倍，维持推荐的投资评级。

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