牛市不怕震

　　中国证券报：上周末证监会规范两融、央行降准使多空对决轮番上演，经历了周一的意外下挫后，周二继续猛烈上攻，如何理解这次快速上涨？

　　李敬祖：上周末市场各方对信息的解读分歧较大，我们可以从两个角度去理解。

　　其一，就两融而言，鼓励融券业务发展不能片面理解为打压股市，对于两融包括股指期货在内金融工具的发展，为A股市场交易体系完善起到至关重要的作用，让我们的交易从平面时代向立体时代发展；而从对市场的影响来看，牛市中融资放大杠杆符合投资者的交易习惯，牛市中融券做空可能不符合我们对于市场的基本认知，但却是对冲基金的风险管理方式，有着右侧交易的基本特征。

　　其二，本轮牛市的杠杆特征是上一轮2007年时期所不具备的。两融交易的融资资金仅是杠杆资金的一部分，更大一部分来自伞形信托。伞形信托最大的需求来自银行客户对于权益产品的需求，其实也客观反映出对于当前牛市的国民普遍性认知。

　　因此，我们坚定看好市场，但下一阶段指数波动的放大与风格分化将不可避免。

　　成健：周一下挫后周二持续上攻说明市场趋势很强，周一可能有部分资金在观望，毕竟4100点附近多空分歧明显加剧，但本 ...

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