■从我国实际情况看，地方政府债务置换是地方政府隐性负债阳光化与融资期限和成本的优化。在这个过程中，并不增加年度的赤字规模，也无涉所谓通过中央银行定向购买债券的"量化宽松政策"。

　 ■当然，在地方政府债务置换过程中也会出现资金的漏损，部分债权人拿回资金后会离开地方政府债务市场，因此，还是有可能带来一定程度的资金不足。如果央行在通盘的调控政策把握中认为有必要，是可以在某些时候通过货币政策工具的操作适当增加流通中货币量的，但在这个过程中，中央银行货币政策并不需要"大水漫灌"，而是根据我国宏观经济运行的实际情况适度调整货币政策的流动性供给水平，这完全可以结合近年已有若干次操作动作的降息、降准和央行的公开市场操作等来把握。

　 近日，财政部宣布发行地方存量债务1万亿元置换债券，主要用来处理截至2013年6月30日地方政府负有偿还责任的存量债务的"消化"问题，这部分债务中将于今年到期的约有1.86万亿元。这些置换债券将按市场化原则在银行间和交易所债券市场发行，并鼓励符合条件的机构投资者和个人购买。

　 对于中国地方政府 ...

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