水泥:需求弱势,景气回落。水泥行业景气呈前高后低、南强北弱的态势;2014 年以来水泥产量增速、吨均价同比变化均逐季走低;分区域来看,华东、中南景气自高位回落,北部景气较差。

企业销量表现:龙头领跑,华南/华东/华中企业表现较好、华北/西北较差。2014 年样本企业销量增速继续领先行业;华南、华东、西南企业销量增速较高,样本中水泥销量负增长的企业多位于"三北"地区。 企业价格表现:2014 年样本企业吨均价同比略降4 元/吨;核心布局华南、华东、华中区域的水泥企业价格表现较好,华北、西北水泥企业价格表现较差,新疆价格压力尤大。

A 股水泥企业利润表:收入、净利润连续2 个季度负增长,海螺强者恒强;煤价下滑带来的成本端改善日渐式微,A 股水泥企业毛利率总体呈下行态势;收入缩水,费用相对刚性,2015 年A 股水泥企业盈利承压,海螺独大。

A 股水泥企业资产负债表:供给压 ...

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