报告要点

本篇报告旨在为投资者解读北大荒的空间问题，即市场化带来的盈利空间问题。

事件评论

从市场化的角度看，北大荒租金上涨空间很大。做出这一判断的核心因素在于：北大荒土地单产远高于全国平均，而租金却远低于全国平均。2014年，北大荒耕地的水稻单产705.8 公斤/亩，玉米单产722.05 公斤/亩，大豆单产203.4 公斤/亩，其单产分别高于全国平均水平86%，72%，56%；而北大荒平均租金水平为236 元/亩，远低于全国平均的400 元/亩以上。我们认为，农垦改革即能给北大荒耕地的租金定价机制引入市场化的因素，从而促进土地租金向全国平均水平接轨。从空间角度测算，按全国400 元/亩的价格、现有发包面积（1043 万亩）计算，公司土地 ...

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