报告名称：万科A(000002)携手万达 合作共赢
报告类型：点评报告
报告日期：2015-05-15
研究机构：国信证券
研究员：区瑞明,朱宏磊
股票名称：万科Ｂ,万科Ａ,万科企业,万科H代
股票代码：200002,000002,02202,299903
页数：7
简介：事项：
公司公告与大连万达集团股份有限公司（以下简称“万达”）签署《战略合作框架协议》，双方拟在一系列有合作意向的房地产项目的开展合作。双方拟分别指定（或组建）牵头机构，负责落实框架协议约定合作内容的相关工作，牵头机构的领导分别由集团副总裁以上级别的管理人员担任。双方定期交流有合作需求的项目信息。
评论：
携手万达，共书精彩未来行业高增长时代已逝，进入白银时代的房企应该何去何从，我们在年初的年度策略《短享繁荣，长思变革》中根据逻辑作出了如下的判断：
中国也将逐步买入“强者恒强”、市场份额向龙头企业集中的时代，在这个过程中，龙头白马凭借其资源攫取能力、项目开发能力及积累的品牌影响力，将充分受益于行业集中度的提升，在总需求池子干涸之前，获得持续的成长；
中小型房企的成长和生存空间势必越来越有限，我们认为，中小型房企若不早“求变”，终将面临淘汰；求变，或将获得重生！
从今年房企出现的变化来看（大量的中小房企寻求“地产+X”或是完全“去地产化”拥抱新兴行业），这一判断正在得到不断的佐证。但求变的不仅只是中小型房企：万科围绕“城市配套服务商”积极开拓新业务，万达则是多元化发展的领跑者；5月14 日双万联合召开发布会，正式开启合作共赢的大幕（5月14 日媒体发布会的公开资料附后）：
1. 战略合作协议是一项长期计划，未来双方将各自成立由集团高层领衔的协调小组，以负责合作事宜的日常对接，通报相关的项目信息，并在相互协商的基础上确定具体的合作安排；
2. 双方将共同设立合资公司，万科的占比会大一些；
3. 未来双方的合作主要会通过联合拿地、合作开发的形式来进行，即由万科开发项目中住宅部分，万达开发项目中商业部分，以实现优势互补；
4. 双方将共同探讨基于现有项目进行合作开发的可能性；
5. 由于万达和万科都有海外发展计划，未来双方的合作不仅限于国内，也将在全球展开。
一是住宅地产王者，一是商业地产王者，“万&万联盟”堪称是地产史上最强合作。本次合作，于双方均有增益：住宅交予万科开发、商业由万达负责，双方互补，用万达擅长的商业为万科住宅做宣传，万科的住宅开发保证项目的前期资金到位，万科解决了在商业地产方面的投入问题，万达实现了轻资产的目标。本次合作“结盟而不排他”，展示出两位“当世王者”的胸怀，对同处白银时代的其他房企展示了一种新的可能。

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