中天城投：大金融平台进一步夯实

　　研究机构：国泰君安日期：2015-05-17

　　投资要点：

　　控股贵州合石电商，收编“招商贷”平台。公司全资子公司贵阳金控拟现金3.3亿元参与合石电商增资扩股；增资完成后，贵阳金控持股55%，成为其第一大股东。合石电商2014年净利润1528万元，预计2015年大幅提高，故收购对价并不算高。合作将传统金融业与新兴“互联网+”进行融合，完善公司“大金融生态圈”。

　　同时投资成立小额贷款和融资性担保公司，大金融生态圈进一步完善，协同效应明显。1）贵阳金控还拟以出资3.3-6.5亿元，与陈格路（招商贷创始人）等成立贵阳中天城投小额贷款公司；出资6.5亿元，共同设立融资性担保公司。与招商贷可形成协同，大金融生态圈进一步完善。2）公司还与贵州中黔金融资产交易中心签订战略合作框架协议，丰富公司大金融板块产业构成。对方主营定向融资计划和金融资产收益权转让，预计2015年扭亏为盈并有大幅度利润增长。3）公司“大金融、大健康、小地产”战略逐步落地，后续发展空间较大。

　　维持增持评级，目标价17.7元。公司贵阳去大盘化最大受益者，2015 ...

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