众合机电：2015年或是业绩向上拐点 推荐评级

　　2015-01-09 类别：公司研究机构：长江证券(000783)研究员：章诚 刘军

　　事件描述：

　　众合机电(000925)公告于2014年12月与天津地铁签署《天津地铁5号线工程信号系统总承包合同》，合同金额为3.10亿元。我们预计该订单金额占2014年总收入的约25%。

　　事件评论再次斩获地铁大订单，对未来2年业绩将产生正面影响。天津地铁5号线总长33.6公里，总投资180亿元，众合机电揽下全部三期信号系统订单。但是，由于合同施工周期较长，三期项目分别将于2015年12月、2016年12月和2017年12月投入运营，对业绩的拉动作用尚需时间。

　　看好公司未来3年发展前景，我们认为目前其中长期价值被市场低估，核心逻辑为：

　　1)高铁全球战略及城轨建设高峰来临，公司具备核心技术，将显著受益国产化。中国高铁走出去已上升为国家战略，信号系统国产化意义重大。同时，地铁修建高峰来临，未来3年均新增通车里程逾700公里，对应信号系统市场空间约70亿元。公司CBTC信号系统技术水平和国产化程度逐年提高，具备 ...

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