2015年中期食品饮料行业投资策略:从景气度、创新模式、国企改革三个维度把握当下,板块性大机会就在眼前

　　投资要点

　　2015年上半年食品板块涨幅居后,对于下半年我们认为可以从景气度、创新模式、国企改革三个维度把握个股机会,同时下半年有望迎来板块性的大机会,我们判断起动时点就在6-7月份,催化剂为通胀加速,板块涨幅预计超过50%,使食品饮料相对A 股的估值溢价向历史均值回归。

　　维度一:从景气度看——我们观察到四个景气度正在发生反转的子行业:味精(三年提价周期确立,食品饮料中唯一的高景气周期品),软饮料(消费提振及成本下滑共铸软饮料业绩高弹性)、葡萄酒(深度调整充分,中低档产品持续放量有望加速行业复苏)和啤酒(气温提升下需求反弹),下半年有望持续改善形成预期差,其中首推味精和软饮料;而调味品和乳制品继续保持两位数的稳健增长,也是我们自年度策略以来重点看好的子行业。推荐梅花生物、、中炬高新、伊利股份、张裕A、海天味业、阜丰集团、统一企业中国、康师傅控股、青岛啤酒。

　　维度二:从创新模式看——我们思考了互联网改造食品饮料行业的两种可能形式:(1)电商渠道的被动改造,(2)把产品 ...

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