沪指冲击5000 点无果

受汇金减持四大行消息的影响，沪指冲击5000点无果，并接连失守4900点、4800点、4700点三大整数关口。期指三品种也大幅下挫，跌幅均超6%。对于期指的急跌，我们认为，一方面是由于前期积累的获利盘趁利空消息离场造成的，另一方面是由于当前期指升水幅度过大，套利资金不断涌入造成的。但是这两方面并不能改变当前的牛市格局，稳增长政策和改革转型仍在稳步推进，后期增量资金的入场仍有望继续推动期指刷新前高。

　　期指高升水有待修复

　　本周沪深300股指期货升水幅度不断扩大，周三沪深300当月合约较现货指数升水108.6个点，创出近四年半来最高水平。上一次大幅升水是发生在去年12月4日，升水幅度达到91个点，相对标的指数溢价2.9%。当时溢价的消除过程主要通过12月9日的大幅下挫以及随后的横盘振荡实现的。当前沪深300期指再度出现百点升水，暗示着盘面将遭遇调整。另外，高升水也吸引了套利盘的入场，在一定程度上打压了期指走势。

　　虽然昨日期指盘中升水幅度一度缩小至40个点以下，接近近期正常水平，但最后15分钟期指升水再度拉回至109.2个点。上证50期指和 ...

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