今年来，债券市场有两个明显的纠结时期：一是发生在3月底和4月初，当时受到地方债券供给启动的影响，市场显着调整，当时纠结的焦点是，是否整体债券市场要走熊；目前则是第二个纠结的时期点，这次纠结的结构性意味更强，投资者因为疑虑长期利率能否继续回落而担心债市将面临"滞涨"风险。鉴于目前经济疲弱，货币当局政策松动意愿较强，市场期待实施公开市场投放流动性以买入国债等非常规政策，预计未来长期利率有望回落。这意味着未来债券市场前景仍谨慎看好。

　　债市长期利率回落趋势不变

　　今年以来，债券市场有两个明显的纠结时期：一是发生在3月底和4月初，当时受到地方债券供给启动的影响，市场显着调整，当时纠结的焦点是，是否整体债券市场要走熊；目前则是第二个纠结的时期点，相比于上次纠结，这次结构性的意味更强，投资者对于长期债券的滞涨局面疑虑重重。

　　从市场交易情况来看，2015年5月中旬以来，长期利率始终犹豫盘整，目前甚至比中旬时期利率重心有所走高，整体利率曲线变得异常陡峭。

　　从与机构交流的情况归纳来看，大家对于长期利率的纠结主要聚焦疑虑点如下：

　　(1)股票对于债券的挤压 ...

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