货币宽松作为资产负债表调整不可或缺的润滑剂，"再通胀"是避免债务螺旋通缩的政策共识。所以"再通胀"某种程度会演化成权益资产扩张甚至出现泡沫化，这是一个修复高负债部门资产负债表的过程。资本市场应该成为最重要、最核心的市场。更重要的是，一个强大的资本市场不仅是经济转型的需要，也是激发全社会企业家能力与国家创新能力的需要。从这个意义上讲，中国证券市场"股债双牛"还远远没有结束。

　　重塑国家资产负债表

　　《人民日报》日前刊发"权威人士谈经济形势"文章，其中提到"防风险就是稳增长"。从这个意义上说，时下宏观政策的关键是重塑国家资产负债表，概括为三句话：第一，重构资产端，即完成资产置换（结构转型），用一套高附加值资产去替换地产链资产；第二，封闭负债端，即封闭地方政府和国企部门等软约束主体的债务规模，地方债务实施余额管理，控制增量，债务增长速度不能超过经济增长速度，存量实施债务置换滚动运行，避免债务出现流动性危机；第三，扩张权益端，即"债权经济"向"股权经济& ...

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