公司是国内优质农药龙头企业，菊酯和草甘膦业务稳定，麦草畏增长强劲，提供足够安全边际；如东一期项目投产后，公司麦草畏产能全球第二，国内第一，产能释放带来业绩快速增长；公司如东二期项目志存高远，有望再造一个扬农，公司有望成为国内第一农药企业。同时中化集团收购时声明，12个月内不对扬农化工进行资产整合，目前这一限制已经到期。看好公司长期发展潜力及中化集团未来对公司的整合潜力，目前股价严重低估。我们预计公司2015-2017 年的EPS 为2.02/2.50/2.98，当前股价对应PE 为21.5/17.4/14.6倍，首次给予公司“推荐”评级。投资要点：

菊酯和草甘膦盈利能力强，提供足够安全边际：公司是菊酯双寡头之一，产品覆盖卫生和农用领域。公司菊酯产品产业链完整，研发实力强，竞争优势明显，盈利能力强。公司草甘膦采用长约定价 ...

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